来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，东吴基金管理有限公司发布了《东吴配置优化灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告》。报告期内，该基金份额减少1095.13万份，缩水幅度达22.18%；净资产减少879.32万元，降幅为14.16%；净利润为600.86万元，扭亏为盈；基金管理费为69.89万元，较上一年度减少36.40%。以下是对该基金2024年年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模有所下降
本期利润与已实现收益
2024年，东吴配置优化混合A实现本期利润424.86万元，已实现收益171.24万元；混合C本期利润为175.99万元，已实现收益33.27万元。而在2023年，混合A的本期利润为 -1053.97万元，已实现收益 -877.81万元；混合C本期利润 -541.02万元，已实现收益 -444.26万元。可见，2024年该基金利润情况大幅改善，成功扭亏为盈。
| 基金类别 | 2024年本期利润（元） | 2024年已实现收益（元） | 2023年本期利润（元） | 2023年已实现收益（元） |
|---|---|---|---|---|
| 东吴配置优化混合A | 4,248,628.18 | 1,712,403.09 | -10,539,677.84 | -8,778,138.86 |
| 东吴配置优化混合C | 1,759,941.74 | 332,659.90 | -5,410,223.42 | -4,442,608.12 |
净资产情况
2024年末，东吴配置优化混合A的期末基金资产净值为3964.08万元，混合C为1368.31万元，合计5332.38万元。与2023年末的6211.70万元相比，减少了879.32万元，降幅为14.16%。
| 时间 | 东吴配置优化混合A资产净值（元） | 东吴配置优化混合C资产净值（元） | 合计资产净值（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年末 | 39,640,788.20 | 13,683,058.89 | 53,323,847.09 |
| 2023年末 | 43,206,465.72 | 18,910,543.70 | 62,117,009.42 |
基金净值表现：短期波动，长期仍需提升
净值增长率与业绩比较基准对比
过去一年，东吴配置优化混合A份额净值增长率为10.37%，业绩比较基准收益率为9.83%，超出基准0.54个百分点；混合C份额净值增长率为9.92%，与业绩比较基准收益率差值为0.09个百分点。然而，过去三年，混合A份额净值增长率为 -39.01%，混合C为 -39.74%，而业绩比较基准收益率为 -6.33%，大幅跑输基准。
| 阶段 | 东吴配置优化混合A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | 东吴配置优化混合C净值增长率 | 差值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 10.37% | 9.83% | 0.54% | 9.92% | 0.09% |
| 过去三年 | -39.01% | -6.33% | -32.68% | -39.74% | -33.41% |
净值波动分析
从短期看，过去三个月，混合A和混合C的份额净值增长率分别为 -5.12%和 -5.22%，市场波动对基金净值产生了一定影响。长期来看，基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率的差距表明，基金在资产配置和投资策略的有效性上仍有提升空间。
投资策略与业绩表现：结构调整，精选成长标的
投资策略分析
报告期内，国内经济面临压力但仍实现5%的增速目标。市场年初小微股现流动性风险，A股估值下降，二季度反弹但上市公司业绩下滑，三季度末政策出台带动指数上涨。该基金在股票投资运作上，考虑个股基本面确定性及行业景气度变化，首选长期具备成长价值的阿尔法类型标的，精选未来几年快速成长赛道里优秀的成长标的。
业绩归因
2024年基金业绩好转，一方面得益于市场三季度末的反弹，政策推动市场风险偏好回升；另一方面，基金对成长标的的精选，如在部分高景气的科技和消费子板块的布局，为基金带来了较好收益。但在市场波动较大的阶段，基金净值也出现了一定回撤。
宏观经济与市场展望：政策积极，A股市场可期
宏观经济展望
2024年我国GDP同比增长5%，呈“两头高、中间低”走势。展望2025年，出口不确定性或增加，投资方面整体固定资产投资增速可能小幅回升，预计名义GDP增速有望好于2024年。
证券市场展望
管理人认为当前A股市场估值处在历史相对底部区域，政策宽松拐点或明确，2025年A股上市公司净利润增速有望进入上行趋势，随着海外资金对中国企业竞争优势的认识，中国资产有望得到重估，9.24以来A股市场行情反转可能性相对较大，2025年行情或值得期待。
费用分析：管理费托管费双降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为69.89万元，较2023年的109.93万元减少了36.40%。2023年7月31日前，本基金管理费按前一日基金资产净值的1.50%年费率计提，之后按1.20％年费率计提。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 698,854.89 |
| 2023年 | 1,099,333.48 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为11.65万元，相比2023年的18.32万元，减少了36.41%。基金托管费按前一日基金资产净值的0.20%的年费率计提。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 116,475.79 |
| 2023年 | 183,222.36 |
交易与关联交易：股票投资主导，关联交易稳定
股票投资收益
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为232.44万元，而2023年为 -1288.74万元，投资收益显著改善。买入股票成本（成交）总额为23842.76万元，卖出股票收入（成交）总额为25463.34万元。
关联交易
通过关联方交易单元进行的股票交易中，2024年东吴证券股份有限公司的成交金额为15972.15万元，占当期股票成交总额的32.39%，与上年度占比32.12%基本持平。应支付东吴证券股份有限公司的当期佣金为12.92万元，占当期佣金总量的38.33%。
| 关联方名称 | 2024年成交金额（元） | 占当期股票成交总额比例 | 2024年当期佣金（元） | 占当期佣金总量比例 |
|---|---|---|---|---|
| 东吴证券股份有限公司 | 159,721,450.72 | 32.39% | 129,168.09 | 38.33% |
投资组合：制造业集中，股票持仓有调整
行业配置
期末基金权益投资全部集中在制造业，公允价值为4863.41万元，占基金资产净值比例为91.21%。这种高度集中的行业配置，在制造业表现良好时能为基金带来较高收益，但也会使基金面临行业系统性风险。
股票持仓
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前三大股票为立讯精密、新易盛、中际旭创，分别占比8.94%、8.52%、7.92%。报告期内股票投资组合变动较大，累计买入和卖出金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细显示，基金对持仓股票进行了较为频繁的调整，以适应市场变化。
持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额有所减少
持有人结构
期末基金份额持有人户数为10031户，其中机构投资者持有份额占比0.12%，个人投资者持有份额占比99.88%，表明该基金主要由个人投资者持有。
| 持有人类型 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 46,993.64 | 0.12% |
| 个人投资者 | 38,374,968.42 | 99.88% |
份额变动
本报告期内，东吴配置优化混合A期初份额为3421.18万份，期末为2844.18万份，减少了577.00万份；混合C期初份额为1516.14万份，期末为998.02万份，减少了518.12万份。整体基金份额减少1095.13万份，缩水幅度达22.18%。
| 基金类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 份额变动（份） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 东吴配置优化混合A | 34,211,814.41 | 28,441,751.32 | -5,770,063.09 | -16.87% |
| 东吴配置优化混合C | 15,161,412.08 | 9,980,210.74 | -5,181,201.34 | -34.17% |
风险提示
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